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机械制造业绩继续探底复苏仍需时日较好

时间:2020-11-20   浏览:0次

机械制造:业绩继续探底 复苏仍需时日 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

行业核心观点:

三季度工程机械行业业绩同比降幅继续扩大,行业内公司面临财务压力较大,四季度行业同比数据有望改善,但行业好转仍需时日。给予行业“同步大市”评级。

投资要点:

2012年前三季度行业收入和盈利双双下降:11家公司前三季度实现营业收入1 68.9亿元,与2011年同期相比下降了6.2%;实现净利润156亿元,同比下降了19. %,净利润下滑幅度大于营业收入下滑幅度。单季度情况分析,第三季度营业收入同比降幅再次扩大,单季度净利润同比下降幅度持续扩大。

行业毛利率有所下降,费用率明显上升:2012年前三季度主要工程机械公司毛利率都有一定幅度下滑,并且三项期间费用率均有所上升。2012年三季度末工程机械行业整体存货与2011年三季度末基本相当,但由于营业收入的下降,各公司存货周转天数普遍上升。

应收款项大幅增加,经营活动现金仍需改善:工程机械行业2012年前三季度应收款项与2011年同期相比增加了41%,前三季度经营活动净现金流较2011年同期有所改善,但改善幅度有限,未来仍需进一步改善。

资本开支减少应对行业需求下滑:2012年前三季度工程机械行业公司资本支出同比下降24%至82.1亿元。由于行业不景气,多数公司选择减少资本支出以减缓产能扩张来应对需求下降。

资产负债率略有提升,有息负债大幅增长:2012年前三季度工程机械行业整体的资产负债率略有提升,但基本保持平稳。希望能在去年的经验上

从负债的结构上看,发生了较为显著的变化,有息负债占比但仍属强力种子。大幅提升,有息负债的绝对额从2011年三季度末的506. 亿元增加到2012年三季度末的690.7亿元,增幅达到 6%,行业面临较大的财务压力。

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